渣打银行近日发布的报告估算布伦特原油市场的“恐惧溢价”大约为10美元/桶。如果中东的紧张形势延续，由此产生的市场对供应的忧虑情绪没有消除，短期内，国际油价上行压力将会继续存在。
渣打银行的报告认为，布伦特原油交易价格出现现货对远期升水，表明对现货原油的需求仍然强劲。目前布伦特原油价格已在去年12月的低点上涨约20%，但部分原因在于市场对于风险资产的情绪得到整体改善。同一时期，标普500指数上大约13%，黄金价格上涨约13%，铜价上涨约18%，道琼斯瑞银商品指数上涨约9%。此次中东局势的紧张始于2011年12月之前，但包括原油在内的商品价格彼时正被消极情绪所笼罩。
渣打银行认为，近期石油基金(ETF)资金流入非常强劲。恐惧溢价通过商业和主权实体为未来较大的不确定性寻求缓冲而形成较高库存而实现。自2011年12月15日以来，流入石油ETF的资金增加了8.2亿美元，进入商品指数ETF的基金增加了5.19亿美元。
尽管也有观点认为布伦特油价上涨的基本面原因至多是短期的，但渣打银行的观点认为，2月份强劲的油价上行动力显示，高油价环境将会持续一段时间。其中一个推动因素就在于实际短缺风险。
目前，霍尔木兹海峡石油运输量为1800万桶/日(原油1500万桶，成品油300万桶)，其中300万桶/日可通过石油管道运输。伊朗目前原油产量约为370万桶/日，出口量约为260万桶/日。
渣打银行判断，如果由于伊朗因制裁导致对其需求降低而降低产量，全球每天约损失30万桶原油。预测欧佩克能够轻松地弥补伊朗产量降低留下的缺口，而没有必要由国际能源机构向市场释放库存。预计2012年年度布伦特原油均价将在124美元/桶附近。
假定伊朗石油出口几乎全部停顿，伊朗只生产本国消费量，表明布伦特原油交易价格将接近163美元/桶。
虽然爆发战争的可能性比较低，但如果这一极端事件发生，渣打银行认为，布伦特原油价格可能突破170美元/桶。
