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中金公司近日发布的能源研究报告预测，目前国际油价继续下行的空间有限，而下半年行情仍有进一步反弹的风险。

中金公司分析称，近期国际油价下行主要是受基本面季节性宽松和风险溢价减弱的共同作用。其中欧洲选举带来的欧元区不确定性增加，欧美和中国弱于预期的经济数据以及市场对伊朗问题担忧的减弱等因素使得油价的风险溢价有所减弱，对价格形成了下行压力。

从基本面来讲，较低的经济增长和高油价下能源效率的持续提高使欧美石油需求持续下降，结合沙特等欧佩克国家的持续增长，抵消了伊朗禁运和其他非欧佩克国家的供应冲击，显示石油市场从2011年底以来出现过剩，但是考虑中国战略石油储备注油，伊朗浮动库存上升等影响后，实际的商业库存上升幅度有限，显示石油市场并不像供需平衡表上显示的那么宽松。由此判断，当前国际油价进一步下行的空间有限。

中金公司认为，下半年石油市场基本面将再次趋紧，油价随之将重拾升势。一方面因为需求季节性的回升以及全球经济增速的提升，预计全球石油需求有望在2012年下半年出现明显回升；另一方面，随着欧盟对伊朗禁运于7月开始实际执行，以及7月以后因无法获得损失补偿险而导致可用油轮的减少，将使伊朗禁运带来的供应冲击继续扩大。

中金公司预测，布伦特油价2012年均价为116美元/桶，到年底可能达到123美元/桶。由于5月份恰逢炼厂检修高峰期，因此5月份出现年内油价的低点，约为108美元/桶。

中金公司表示，未来地缘政治带来的风险溢价波动和欧洲局势的变化是油价预测的主要干扰源。下半年如果地缘政治冲突升级或欧债问题出现恶化，将可能带来超预期的供给冲击或需求恶化，这都可能对会油价走势判断带来一定的干扰。